：上周下降1pct，同比去年上升3.5pct；水泥出货率74.14%，环比上周下降2.01pct，同比下降3.06pct。由于南北地区下游需求出现分化，水泥价格也同样是涨跌互现，整体看来仍就保持上行趋势。据玻璃信息网，截至2020年12月11日，全国白玻均价2005元/吨，环比上周上涨35元/吨。”

  2.中央政治局12月11日召开会议，分析研究2021年经济工作，首次提出“需求侧改革”，会议要求“要扭住供给侧结构性改革，同时注重需求侧改革，打通堵点，补齐短板，贯通生产、分配、流通、消费各环节，形成需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡”。

  3.如何进行需求侧改革？“要加快培育完整内需体系，完善扩大内需的政策支撑体系。

  4.增强消费对经济发展的基础性作用，发挥投资对优化供给结构的关键作用，推动新型城镇化和城乡区域协调发展”。

  5.在推动供给侧结构性改革（去产能、环保、金融适配、产业链高级化），“供给创造需求”的同时，也要进一步推动需求侧改革（扩大内需、促进消费、拓展投资），“需求牵引供给”。

  7.据数字水泥网，截至2020年12月11日，全国水泥均价455.83元/吨，环比上周上涨1.33元/吨，同比去年下跌14.83元/吨；水泥库容比53.88%，环比上周下降1pct，同比去年上升3.5pct；水泥出货率74.14%，环比上周下降2.01pct，同比下降3.06pct。

  8.由于南北地区下游需求出现分化，水泥价格也同样是涨跌互现，整体看来仍就保持上行趋势。

  9.据玻璃信息网，截至2020年12月11日，全国白玻均价2005元/吨，环比上周上涨35元/吨，同比去年上涨333元/吨；在产玻璃产能97932万重箱，环比上周增加1140万重箱，同比去年增加4302万重箱；行业库存2712万重箱，环比上周减少51万重箱，同比去年减少1170万重箱。

  10.12月上旬玻璃现货市场总体走势平稳，需求稳定，库存处于低位，北方赶工订单有所减缓，南方地区加工公司订单稳中有升；从供给结构看，部分产能转移生产其他的产业玻璃，减少了建筑用玻璃的产能供给。

  11.从后期终端市场需求看，在出口和汽车环比改善的影响下，建筑市场对玻璃的消费总体将保持在正常的水平，市场压力不大。

  13.整体来看，水泥和玻璃行业供给约束、建材众多细分子行业供给格局走好是行业基本面的基石；由于行业领先指标（M2、地产销售面积增速）到目前都有较好表现，考虑到它们领先行业需求半年到一年，在宏观政策和国内疫情不发生很大变化前提下，预计建材行业2021年整体需求不会差；从结构逻辑和增长弹性来看，周期里的玻璃和玻纤行业，消费建材里的零售业务板块将是2021年上半年行业超预期所在。

  14.具体而言，我们继续看好玻璃龙头旗滨集团，玻纤三剑客长海股份、中国巨石、中材科技，消费建材里2C业务弹性大的北新建材、兔宝宝。

  15.同时，结合公司逻辑，我们也看好细致划分领域优质龙头，涂料龙头三棵树、五金龙头坚朗五金、防水龙头东方雨虹、减水剂龙头垒知集团、水泥龙头海螺水泥。

  16.风险提示：宏观经济继续下行风险，货币房地产等政策大幅度波动风险，行业新投产能超预期风险，原材料成本上涨过快风险，公司经营风险。

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