我国巨石是我国建材玻璃纤维事务的中心企业，以玻璃纤维及制品的出产与出售为主营事务，是我国新材料职业进入长时间资金商场早、企业规模大的上市公司之一。

  玻纤首要下流为修建、管罐、轿车、走运、电子、风电等范畴。受结构性去杠杆和交易冲突影响，2019年至今大都玻纤下业需求较为低迷。

  咱们选用至少三种适配性较强的估值办法，对其现阶段市值进行测算，估值成果系个人研讨成果，对别人不构成出资主张。

  我国巨石三季报每股盈余为0.44元，若以动态市盈率进行估值，则对应2019年预期每股盈余为0.44/3*4=0.59元。

  当时玻纤职业相关公司福耀玻璃动态市盈率为17倍，证监会分类所属职业当时均匀市盈率为13倍左右。

  达观：给予公司18倍动态市盈率，则对应估值为0.59*18=10.62元；

  中性：给予公司15倍动态市盈率，则对应估值为0.59*15=8.85元；

  失望：给予公司13倍动态市盈率，则对应估值为0.59*13=7.67元。

  公司当时每股净资产为4.31元，当时市净率2.1，近5年最高市净率7.26，最低市净率为1.84，均匀市净率3.18，当时市净率百分位为4.91%。

  当时福耀玻璃市净率为2.62倍，证监会分类所属职业当时均匀市盈率为1.93倍左右。

  达观：给予公司2.5倍市净率，则每股价格为4.31*2.5=10.78元。

  中性：给予公司2.2倍市净率，则每股价格为4.31*2.2=9.48元。

  失望：给予公司1.9倍市净率，则每股价格为4.31*1.9=8.19元。

  ①无风险利率为3.0%、股权报答溢价为8.2%（约等于沪深300指数2014年以来的年化报答率）。

  ③咱们假定2022年-2025年，公司玻纤销量每年温文增加1%-2%，价格、吨毛利整体坚持平稳，并估计公司应收账款、应该付出的账款周转率保持2018年水平。公司2019-2021年产能扩张加快，因此本钱开销处于高位，随后公司本钱开销估计将有所下降。

  ④考虑到我国玻纤在各场景中浸透率提高和公司高端产品占比提高，咱们假定公司永续增加率为3.5%。

  依据公司A股商场前史Beta值1.02和假定①，核算得公司股权报答率约为11.4%；

  再依据2018年末公司的净杠杆率为43.3%，和前面求得的值，咱们核算公司的加权本钱本钱WACC=7.7%。

  再依据永续假定，核算之后永续阶段的现值，得到318.23亿元，再加上2019~2025年的现金流折现，得到现值384.95亿元。

  综上所述，Jeffrey以为我国巨石合理估值区间为290~350亿，对应每股价格8.27~9.99元(中位值9.13)；

  公司当时每股9.04元，较咱们的估值比较上下起浮的空间为-8.5%~10.5%。

  股票出资是个大学识，咱们格菲是专心上市公司根本面的七人研讨团队，七位师兄妹中有自在出资人、归国精英、医药和新能源职业高档研讨员、轿车职业资深从业者等，各有所长，在共享的一同也期望与咱们一同学习生长。

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